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面板报价涨势歇+岁修,友达Q1估降温

时 间:2015-01-21 作 者:admin8 来 源:酷屏网

面板大厂友达光电(2409)预计将于1/29举行法人说明会。该公司去年第四季受惠于面板涨价及新台币贬值带来汇兑收益,本业及业外双收,外界推测单季每股盈余上看0.7-1元,全年EPS估达1.8-2.1元,可能创近6年新高。随着春节备货高峰过去、元月岁修、二月放假,预估今年第一季营收可能季减两位数幅度。

面板产业历经数年营运低潮,2013年走出谷底,2014年持续好转。友达去年受惠于大尺寸面板报价调涨、高解析窄边框等新技术产品导入、高阶智慧装置面板及车用面板等利润较佳项目出货成长、整体产品组合改善,加上产线折旧逐渐减少等等因素影响,继去年前三季缴出累计每股盈余1.2元成绩后,第四季因面板报价续涨、汇兑收益挹注,整体获利表现估又提升。

展望2015年第一季,根据市场研究机构NPD DisplaySearch最新报价资讯显示,受到传统淡季来临影响,包括笔记型电脑及监视器等大尺寸IT应用面板今年1月份下半月报价同步下滑1%-2%不等,涨势一度犀利的电视面板报价走势亦趋于平缓。加上品牌业者在农历春节前备货高峰已过,面板厂元月份启动岁修,推测1、2月营收可能明显降温。尽管3月工作天数恢复,但推估首季出货量减少、营收估季减少两位数幅度。

全年来看,根据公司看法,新兴市场有机会启动新一波(来自CRT)电视换机需求,加上电视大尺寸化亦将持续进行,预估2015年全球电视面板平均出货尺寸可望续增1吋以上(达到40吋)。至于IT市场在低价笔电与商用需求刺激下应可保持稳定。而智慧型手机渗透率持续提升(朝80%迈进)也有助于支撑高规格中小尺寸面板出货力道。

成本结构方面,除了产品组合续朝优化方向调整,友达2014年折旧摊销大约570亿元,预计2015年折旧摊销将进一步降至500亿元左右。去年友达资本支出估逾200亿元,今年可能提高资本支出用于扩充产能。其中,位于中国昆山的6代线LTPS新厂正在筹建,依规画将于2016年导入量产。

友达2014年前三季累计营收3027亿元、年减约3.5%,毛利率从第一季的7.35%、第二季10.4%,攀升到第三季14.39%,前三季平均毛利率达10.86%、年增2.5个百分点,营业利益约133亿元、年增84%,税后净利116.24亿元、年增2.6倍,每股盈余达1.21元。

去年第四季营收虽逐月下降,12月营收来到336.8亿元、月减3%、但仍年增1%,整体第四季营收约1055亿元、季减1.3%,表现略优于预期(原估季减5%左右)。由于面板报价续涨、推估本业获利稳定,加上业外汇兑收益挹注,单季每股盈余上看0.7-1元,可能是2010年第三季以来近18季新高。2014年营收达4082亿元、年减约2%,全年EPS估1.8-2.1元,亦为2009年来近6年新高。